Förvaltarkommentar Coeli Global Selektiv april 2019

April var återigen en härlig månad för oss som äger aktier eftersom att vi tjänade pengar på de stora uppgångarna på aktiemarknaderna. Under april steg vår globalfond med 5,9 procent, vilket var 0,3 procent bättre än vårt jämförelseindex. Fonden hade en bra rapportperiod där våra innehav rapporterade bättre än förväntningarna med stigande aktiekurser som följd. Det här var den tredje månaden på raken som vi slog vårt index och vi tycker att det fortfarande finns ”torrt krut” kvar i portföljen. Månadens bästa bidrag kom från tre amerikanska bolag United Rentals, Watsco och Microsoft. De aktier som gick sämst var Yes Bank, 3M och United Health.

Händelser och trender på marknaden som dominerar utvecklingen

Det som har dominerat och styrt trenderna under månaden har varit de starka kvartalsrapporterna från många företag, i kombination med att centralbankerna bekräftar bilden av att ta det varsamt med räntehöjningar framöver. Kina, världens andra största ekonomi, visar på styrka med bättre makroindikatorer under månades gång. De starka uppgångarna i de kinesiska aktieindexen hjälper också till att stödja konsumtionen i Kina eftersom den gemene kinesen känner sig rikare när aktieportföljen stiger i värde. Den amerikanska dollarn fortsätter att stärkas mot bland annat euron och den svenska kronan vilket är en effekt av hur stark den amerikanska ekonomin är. Vi tror att vi kan komma i ett läge där en alltför stark dollar kan skapa problem för amerikansk export. Detta gäller framförallt export av varor från USA ut i världen och inte export av tjänster/mjukvara från till exempel bolag som Facebook, Google och Microsoft. Vi är inte där än, men fortsätter dollaruppgången så är detta ett troligt scenario.

Förändringar i portföljen

Under månaden sålde vi det amerikanska finansiella tjänstebolaget Broadridge och den argentinska banken Banco Macro. Istället för Broadridge köpte vi det amerikanska betalningsbolaget Total System Service (TSS). Nu när vi har vässat betalningsdelen ytterligare i vår fond i och med TSS ser vi att vi har det bästa som den globala aktiemarknaden erbjuder gällande betalningar.

Fondens positionering

Vi förvaltar vår fond med en enkel investeringsfilosofi: om bolagens vinster stiger så stiger aktiekursen över tid och om aktiekursen stiger så ökar också era, andelsägarnas, pengar. Vårt jobb är således att hitta kvalitetsbolag med stigande vinster men som samtidigt har starka balansräkningar (vilket begränsar nedsidan när det blåser på börsen). Fonden är fylld av den här typen av företag och även om det har varit en stark start på året så ser framtiden än mer lovande ut. Det blir säkert lite volatilt då och då, men portföljen av företag vi äger är stark.