Stark tillväxt i brasilianska betalningsbolag

Vi har investerat i två brasilianska betalningsbolag, Pagseguro och Stone, som båda kategoriseras som ”disruptive fintech-bolag”. Med ”disruptive fintech-bolag” menar vi bolag som med hjälp av ny teknologi kan gå in och störa (disrupt) existerande aktörer inom finanssektorn. Både Pagseguro och Stone har haft fantastisk tillväxt, de senaste åren har de vuxit från ingenting till att ha 7 procents marknadsandel vardera. I Sverige har vi fintech-bolagen Klarna, Lendo och iZettle som på allvar konkurrerar med SEB, Handelsbanken, Swedbank och Resurs Bank. Det är tillgången till ny teknologi som gör det möjligt för nya bolag att konkurrera med de gamla jättarna.

Pagseguro är marknadsledande inom betalningar till så kallade mirco-merchants (småhandlare) och bolaget erbjuder ett helt nätverk av tjänster inom detta ekosystem. Bolaget har också startat bankverksamhet för micro-merchants och tillväxten har varit enorm. Bara det senaste kvartalet fick bolaget in 470 000 nya kunder till banken. Det är som om alla invånarna i Malmö, Helsingborg och Landskrona beslöt sig för att bli kunder i en nystartad bank på en gång. Pagseguro har målsättningen att vara ”the bank for the un-banked” och det finns en enorm potential eftersom nästan 30 procent av Brasiliens befolkning på 200 miljoner inte har någon bank.

Bildtext: Som vanligt vill vi träffa bolagen som vi investerar i och här möter vi betalningsbolaget Stone i Paris september 2019. I mitten står Augusto som är President i Stone och ansvarar för tillväxtstrategin.

Vårt nyaste innehav Stone fokuserar just nu på Small and Medium Enterprises (små och medelstora handlare) i Brasilien. Det som har gjort att Stone har lyckats växa och ta marknadsandelar från etablerade spelare som Cielo, Getnet och Rede är, förutom bra produkter, att deras kundservice är i världsklass. Med deras ”hubb-strategi” servar de kunden där kunden har sin affär. Stone har mer än 300 hubbar i Brasilien och de växer med två nya hubbar varje vecka. Under fjärde kvartalet 2019 kommer Stone lansera betalningstjänster mot micro-merchants och ta upp konkurrensen mot Pagseguro och MercadoPago (Mercardo Libres betalningsbolag). Vi ser att det finns utrymme för både Pagseguro och Stone att växa eftersom det finns en potential på mer än 10 miljoner nya kunder i Brasilien. Båda bolagen har vuxit kraftigt under de senaste åren trots att Brasilien under 2016 och 2017 hade en negativ BNP-tillväxt.

Bildtext: Trots att Brasilien hade negativ BNP-tillväxt under 2015 och 2016 kunde Pagseguro och Stone växa med mer än 60 procent i omsättning varje år. Diagrammet visar och hur den största betalningsaktören Cielo tappar i tillväxt till förmån för fintech-disruptarna Stone och Pagseguro.
Källa: Bloomberg, Stone och Pagseguro.

Pagseguro och Stone är bra komplement till betalningsbolagen Mastercard, Visa och Global Payment som vi också har i globalfonden. Det vi gillar med betalningsbolagen är den ocykliska tillväxten. Just nu känns det speciellt bra att äga dessa bolag eftersom cykliska bolag faller på börsen i takt med att Inköpschefsindex (PMI) och BNP-tillväxten faller runt om i världen.