Sterling Construction – en av de roligaste special situations-casen på länge

I kontrast till Europa så finns det inte många listade byggföretag i USA och som sektor är den i vårt tycke ganska dåligt analyserad. Sterling Construction till exempel är ett bolag som egentligen bara två firmor följer – men det är ett bolag som jag har följt i nästan 10 år, kvartal efter kvartal. Företaget berättar mycket tydligt om vad som händer i den amerikanska byggmarknaden och genom att lyssna på dem har jag åstadkommit avkastning genom att dra paralleller till andra större byggföretag. Men vi har aldrig ägt Sterling-aktier tidigare då jag inte har sett någon större uppsida i aktien. Men skam den som ger sig, under sommaren annonserade det här lilla företaget med ett marknadsvärde på bara 4 miljarder SEK att de kommer köpa upp ett lika stort företag vid namn Plateau Excavation för 400 miljoner USD (se bild till höger). Detta är en stor transformativ affär för Sterling och om uppköpet blir framgångsrikt kommer det helt ändra företaget i grunden.

Källa: Bloomberg

Normalt när någonting liknande händer ska aktien hoppa uppåt, och i det här fallet räknade jag med att aktien skulle upp med i alla fall 30 procent. Men nej, inget hände, varken den dagen de annonserade eller följande dagar och veckor. Jag började nästan skaka i kroppen, så exalterad var jag, (alltid en bra indikator att man är något fint på spåret) och det var helt enkelt dags att ta fram Excel-bladet och räkna på den här speciella aktien. Precis som jag beskriver i min bok Vägen till vinnande aktier så finns det mycket att vinna på (och det är väldigt roligt) att sätta sig ned och kalkylera vad den här typen av händelser kan betyda för företaget. Analysen pekade på att aktien (som då handlades runt 12 USD per aktie) har 200 procents uppsida på två år om allt går vägen. Jag och Henrik tog genast ett samtal med Vd:n som är baserad i Texas och kände oss efter samtalet tillräckligt trygga med vår analys för att gå vidare och ta en position i bolaget.

Källa: Bloomberg

Efter att ha handlat oss in i aktien under en veckas tid kom så den första av de förväntade katalysatorerna – när en av de två analytikerna uppdaterade sina siffror och kom till slutsatsen att aktien är värd USD 25 (dubbelt så mycket som vi köpte in den på!). Aktien är i skrivande stund på nästan USD 17 och vi är mycket exalterade inför kommande kvartal.