Två nya ”Special Situations”-aktier

Investeringsfilosofin för vår fond Coeli Global Selektiv är att äga en portfölj med ”världens finaste bolag”. En stor del av fondens investeringar görs med en långsiktig ansats och vi kallar den delen för Champions. Minst två tredjedelar av fondens innehav ska bestå av långsiktiga investeringar, men under de här drygt 5 åren som vi har varit igång har ofta runt 80-90 procent investerats långsiktigt i Champions.

Fondens typiska portföljkonstruktion

Den resterade delen är så kallade ”Special Situations”-investeringar där vi har ett mycket kortare tidsperspektiv, ofta runt 12 månader men ibland så kort tidshorisont som bara över en dag. I dessa lägen väntar vi ofta på att något skall hända som kommer ge fart på aktien, en så kallad ”katalysator”. Katalysatorn kan vara något så enkelt som att många tvivlar på företaget och när de väl sen visar sina kvartalssiffror så kommer marknaden få fel i sin skepsis och aktien drar uppåt (likt Nordea-aktien tidigare i år vid Q4-rapporten). Men det kan också vara något mer komplicerat som att företaget ska delas upp (tänk Autolivs spin-off av Venoneer) och vår analys pekar på att de två delarna är värda mer än vad de var när de satt ihop.

Det som är extra roligt med ”Special Situations”-aktier är att man ofta kan köpa de riktigt billigt, ibland under bokfört värde, och vi har nu precis köpt två nya aktier som båda är relaterade till bygg och fastigheter. Vi ägde fram till nyligen en ”Special Situations”-aktie vid namn Sterling Construction, men bolaget sitter på kontrakt med deadlines och vi tror det blir svårt för bolaget att nå sina målstolpar i dessa coronatider och kan då komma att drabbas av stora förseningsavgifterna. Vi har därför sålt av Sterling och har istället investerat i:

1. Aroundtown. Detta tyska bolag har vi tidigare ägt i fonden och aktien handlas idag med enorm rabatt på sitt uppskattade värde. Aktien har varit svag på grund av att de äger en hel del hotell och shoppingrelaterade fastigheter men även om de skulle skriva ned värdet på fastigheterna med 50 procent så är aktien fortfarande billig. Vi bedömer att aktien kommer få bra fart när väl coronakrisen släpper sitt tag över Europa kommande månader.
2. Svenska JM är i min uppfattning kanske den mest välskötta husbyggaren i hela Europa, bara Persimmon i England håller jag i samma höga aktning. JM-aktien har varit svag på grund av oro för hur framförallt huspriserna i Stockholmsområdet kommer utvecklas. Vi har frågat runt bland mäklare och fastighetsutvecklare i Stockholm och vi får inte alls intrycket av att bostadsmarknaden i Stockholm skulle vara stressad ens i närheten av vad aktiekursen nu prisar in. När väl bostadsrätts statistiken kommer in för maj, juni och juli så bedömer vi att aktien kommer få bra fart.

Ta en titt på de här två aktiegraferna. Vi valde att investera i dessa två ytterst välskötta företagen till ett rejält reapris.

JM:s aktie är ned 40 procent från toppen tidigare i år

Källa: Bloomberg

Även Aroundtowns aktie är ned 40 procent från toppen tidigare i år

Källa: Bloomberg