Förvaltarkommentar Coeli Multi Asset mars 2021

Coeli Multi Asset

Under ett drygt decennium med låga räntor och stark börs har bra investeringsalternativ till börsen varit svåra att hitta. Inte minst för småsparare. Coeli Multi Asset är en fond som har som målsättning att generera hög riskjusterad avkastning över tid samt att skydda portföljens kapital i tider av börsoro. Fonden passar således sparare som vill ha en dynamisk exponering mot börsen, det vill säga att exponeringen mot börsen anpassas utifrån rådande och förväntat makroläge. Investeringsprocessen har huvudfokus på lång/kortinvesteringar i globala aktier där syftet är att finna undervärderade kvalitetsaktier för investering samt övervärderade aktier eller aktier av låg kvalitet för blankning/kortning. Fonden investerar också en del av tillgångarna i globala makrostrategier, huvudsakligen inom aktier, företagsobligationer och valutor. Huvudsyftet med de globala makrostrategierna är att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen resulterar i en portfölj med gynnsamma risk/avkastningsegenskaper och låg korrelation till aktie- och räntemarknaden. Investeringar görs direkt genom köp av fysiska innehav och/eller indirekt genom finansiella derivatinstrument. Fonden använder derivat i stor utsträckning.

”Vår ambition är att vara ett starkt alternativ för de investerare/småsparare som inte vill ha allt sitt kapital placerat på börsen hela tiden utan vill ha en dynamisk och väldiversifierad portfölj med större riskspridning. Då ränteplaceringar förnärvarande ger låg avkastning, och dessutom förväntas fortsätta göra det under lång tid framöver är de inte attraktiva i traditionella aktie/ränte-portföljer. Därför anser vi att Coeli Multi Asset med dess egenskaper även är ett starkt alternativ för investerare som är ute efter ett substitut till olika räntebärande placeringar som till exempel företagsobligationer eller konvertibler.”

Källa: Shutterstock

Händelser och trender på marknaden som dominerat utvecklingen
Aktiemarknaden var volatil i början av månaden delvis beroende på att de amerikanska långräntorna började stiga. Speciellt tillväxtaktier och andra typer av aktier som påverkas av ränteläget påverkades mest negativt. Bland annat våra positioner i Green Tech-bolag, solpanelstillverkarna Enphase och Scatec, som gick väldigt bra under förra året, tappade snabbt i värde och vi valde därför att sälja av dem. Vi hoppas kunna köpa tillbaka dem senare då värderingen kommit ner lite till eftersom vi gärna vill vara investerade i denna typ av bolag. Cykliska bolag/värdebolag fortsatte dock att gå bra. Börserna i Europa gick mycket bättre än de amerikanska börserna under mars. Detta beror delvis på att de europeiska börserna har en större del värdeaktier vs tillväxtaktier än börserna i USA har och dels på att de gick betydligt sämre än de amerikanska börserna under förra året. Månaden avslutades med en lugnare börs. Nasdaq slutade månaden upp cirka 1,5 procent men var som mest ner 4,8 procent. HFR:s breda hedgefondsindex var ner 0,1 procent och Coeli Multi Asset var ner cirka 0,9 procent.

Förändringar i portföljen
Vi har sedan i höstas börjat anpassa portföljen mot en mer diversifierad exponering vad gäller olika typer av aktier/sektorer samt regioner. Vi har viktat ner andelen tillväxtbolag och ökat vikten mot värdebolag och cykliska bolag. Vi har också viktat ner USA till förmån för Europa. Denna process fortsatte även under mars och kan nu sägas vara fullbordad. Bruttoexponeringen har under månaden varierat mellan 48 procent och 84 procent medan nettoexponeringen har varierat mellan -5 och 76 procent.

Fondens positionering/framtidstro
Fonden var huvudsakligen marknadsneutral i genomsnitt under mars. Vår förväntan om börsen framöver är fortsatt optimism tack vare fortsatt låga räntor samt att vaccin mot covid-19 nu börjar distribueras globalt i allt snabbare takt. Marknaden är dock fortsatt på höga nivåer så sättningen i framförallt tillväxtaktier i början av mars var nog behövlig för att få ner temperaturen/optimismen lite.

Övrigt av intresse
HedgeNordic intervjuade oss för sin årsbok 2021. De anser att Coeli Multi Asset är en spännande nykomling på den nordiska hedgefondmarknaden. Läs gärna hela rapporten. Artikeln om Coeli Multi Asset börjar på sidan 66. Se länk nedan:

https://hedgenordic.com/wp-content/uploads/2021/03/HNIR2021.pdf

Stefan Åsbrink, portföljförvaltare Coeli Multi Asset