Förvaltarkommentar Coeli Multi Asset maj 2021

Coeli Multi Asset

Under ett drygt decennium med låga räntor och stark börs har bra investeringsalternativ till börsen varit svåra att hitta. Inte minst för småsparare. Coeli Multi Asset är en fond som har som målsättning att generera hög riskjusterad avkastning över tid samt att skydda portföljens kapital i tider av börsoro. Fonden passar således sparare som vill ha en dynamisk exponering mot börsen, det vill säga att exponeringen mot börsen anpassas utifrån rådande och förväntat makroläge. Investeringsprocessen har huvudfokus på lång/kortinvesteringar i globala aktier där syftet är att finna undervärderade kvalitetsaktier för investering samt övervärderade aktier eller aktier av låg kvalitet för blankning/kortning. Fonden investerar också en del av tillgångarna i globala makrostrategier, huvudsakligen inom aktier, företagsobligationer och valutor. Huvudsyftet med de globala makrostrategierna är att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen resulterar i en portfölj med gynnsamma risk/avkastningsegenskaper och låg korrelation till aktie- och räntemarknaden. Investeringar görs direkt genom köp av fysiska innehav och/eller indirekt genom finansiella derivatinstrument. Fonden använder derivat i stor utsträckning.

Den effektiva fronten visar sambandet mellan risk och avkastning. Grafen visar sambandet för olika typer av fonder/portföljer

”Vår ambition är att vara ett starkt alternativ för de investerare/småsparare som inte vill ha allt sitt kapital placerat på börsen hela tiden utan vill ha en dynamisk och väldiversifierad portfölj med större riskspridning. Då ränteplaceringar förnärvarande ger låg avkastning, och dessutom förväntas fortsätta göra det under lång tid framöver är de inte attraktiva i traditionella aktie/ränte-portföljer. Därför anser vi att Coeli Multi Asset med dess egenskaper även är ett starkt alternativ för investerare som är ute efter ett substitut till olika räntebärande placeringar som till exempel företagsobligationer eller konvertibler.”

Händelser och trender på marknaden som dominerat utvecklingen
Under maj hade vi en sidledes marknad, kanske beroende på att april var en relativt stark månad. Det är dessutom oftast bra med en lite lugnare period innan marknaden klättrar vidare. Om vi tittar på specifika innehav så gick Lindab och Nibe bäst under månaden och var upp cirka 17 procent vardera. Störst bidrag till fondens avkastning under maj gav dock investmentbolagen Berskhire Hathaway och Investor. Sämst var Chipotle Mexican Grill och Amazon som var ner 7 respektive 8 procent under månaden. MSCI World index var upp 1,3 procent i maj. HFR:s breda hedgefondsindex var upp 0,3 procent och Coeli Multi Asset var upp 0,3 procent i maj.

Förändringar i portföljen
Under maj köptes bara två nya aktier in och det var investmentbolaget Industrivärden och den amerikanska investmentbanken Morgan Stanley. Fondens bruttoexponering har under månaden varierat mellan 57 procent och 105 procent medan nettoexponeringen har varierat mellan -14 procent och 38 procent.

Fondens positionering/framtidstro
Fonden var huvudsakligen marknadsneutral under maj. Vår tro om marknaden liknar den syn vi hade förra månaden. Vi är fortsatt optimistiska dock med reservationen att vi fortfarande ligger på all time high samt att värderingarna känns lite stretchade på de flesta håll. Men, med tanke på alla åtgärder som fortfarande genomförs för att stötta tillväxten, aktiemarknadens framåtblickande kombinerat med att det finns få alternativ till aktieplaceringar för den som söker avkastning, känns det fortfarande rimligt att börsen kan fortsätta att gå upp under sommaren och på lite längre sikt, kanske med avbrott för tillfällig grund eller djupare rekyl. Marknaden är dock som sagt fortsatt på höga nivåer, tack vare en sidledes marknad under maj, så en sättning i marknaden inom en inte allt för snar framtid kan inte uteslutas och skulle enligt mig dessutom vara positivt som en grund för fortsatt uppgång senare under året.

Lugnet före stormen?

Källa: Reddit.com

Stefan Åsbrink, portföljförvaltare Coeli Multi Asset