Börsoro och negativa räntor – hur gör du för att effektivt skydda din portfölj?
Juli var den varmaste månaden någonsin i världen och nu är det amerikansk orkansäsong. Börsen har stigit sex av årets sju första månader. Augusti har däremot börjat betydligt mer turbulent med fallande börser som en konsekvens av att den ekonomiska tillväxten i världen fortsätter att mattas av och att Donald Trump och Xi Jinping dansar ett steg fram och två steg bak i handelskonflikten.
Investerare svarar med att söka trygga investeringar samtidigt som regelverk tvingar försäkringsbolagen att köpa ännu mer statsobligationer i livportföljerna när räntorna faller. Räntorna på svenska och europeiska statsobligationer är redan väldigt låga eller till och med negativa. Därför fungerar en traditionell portfölj med svenska aktier och svenska statsobligationer inte lika bra som förut. Räntorna är för låga för att erbjuda ett tillräckligt bra skydd för portföljen. I USA är räntorna högre men när även den amerikanska 10 åringen närmar sig 1,5 procent har investerare ökat intresset för obligationer med längre löptid där räntorna är högre. En av dessa investeringsmöjligheter är ultralånga amerikanska statsobligationer med en ungefärlig löptid på 30 år (i Coelis diskretionära mandat Aktiv allokering heter den Räntevikt Plus). Värdeökningen har närmast varit parabolisk under de två gångna veckorna i augusti 2019. I grafen nedan till vänster visas räntan på dessa obligationer och till höger priset på dem.
Långa obligationer har högre duration vilket innebär att värdeförändringen vid en ränterörelse är högre, det vill säga att de är mer riskfyllda. Investeringen har redan utvecklats starkt och skyddat våra kunders portföljer under den senaste börsoron och jag förväntar mig att den kommer fortsätta med det fram till och med nästa lågkonjunktur, då jag tror att börsen kommer kunna falla mycket mer.
Jag tror att det är för tidigt att positionera sig för en lågkonjunktur. Vi befinner oss i en konjunktursvacka och jag förväntar mig att vi kommer se en viss återhämtning inom ett par kvartal. Det finns därmed goda skäl att vara investerad i aktiemarknaden. Däremot är riskerna, som handelskriget mellan Kina och USA eller Brexit, svårbedömda och binära till sin natur. Därför rekommenderar vi en fortsätt bred portfölj med investeringar som har olika egenskaper. Långa amerikanska statspapper är en sådan investering. Fram tills nästa lågkonjunktur kommer bergochdalbanan att hålla i sig, men en bred portfölj är en av få sätt att skydda portföljen som finns kvar.
Författare
Erik Lundkvist
Chief Investment Officer
