Förvaltarkommentar Coeli Global Selektiv februari 2019

Februari var, precis som januari, en bra månad med stora uppgångar på världens aktiemarknader och riskaptiten i marknaden har varit fortsatt stark. Vi börjar antagligen närma oss ett slut på de två senaste månadernas lättnadsrally. Anledningen är att vi börjar komma tillbaka till nivåer för normala värderingar på aktier. Under februari steg vår globalfond med 4,87 procent, vilket var 0,16 procent bättre än vårt jämförelseindex. De bästa bidragen kom från våra betalningsbolag Global Payment och Worldpay och kosmetikabolaget Estee Lauder. De negativa bidragen kom från United Health Group, Adler Real Estate och Banco Macro. I övrigt var det revansch för våra teknologibolag inom betalningssektorn som gav fina bidrag till avkastningen.

Under februari reste vi till San Fransisco och deltog i Goldman Sachs välkända aktiekonferens för teknologibolag. Det som gör konferensen speciell är att den arrangeras i närheten av Silicon Valley och alla de intressanta teknikbolagen är med och presenterar sina verksamheter. Vi har träffat Facebook, Microsoft, Adobe, Electronic Arts, AMD och många fler spännande bolag. Vi letar just nu efter nyinvesteringsmöjlighet till teknologidelen av fonden och det kan mycket väl bli att vi investerar i ett bolagen från ”Kiseldalen”.  Under månaden var vi även gäster i CMC Markets podd Björnfällan så lyssna gärna in på avsnitt 66 för att lära mer om fonden och om oss som förvaltare

Händelser och trender på marknaden som dominerar utvecklingen

Vi hade hoppats på att USA:s och Nordkoreas möte i Vietnam skulle ge ett generellt geopolitiskt bidrag till avkastningen under månaden men tyvärr blev det istället en sidledes förflyttning av aktiemarknaderna. Dessvärre kom det inte heller några nyheter om handelskonflikten mellan USA och Kina utan en eventuell positiv påverkan får vi vänta på. Under kommande månader ser vi att bolagens kommunikation med marknaden kommer vara betydelsefull för börsutvecklingen. De nyheter som vi vill höra att bolagen fortsätter att sälja och tjäna pengar så att aktiekurserna kan fortsätta att stiga. Den stora frågan är om makroekonomin kommer stödja bolagens försäljningsutveckling. Centralbankerna verkar ha fattat ”poängen” och kommer ta det lugnt med höjningar vilket stimulerar aktiemarknaden.

Förändringar i portföljen

Under februari sa vi ja till YES Bank, en spännande indisk bank som vi tar in som en ny ”special situation”. Vi har träffat banken i Mumbai två gånger tidigare, men då har vi tyckt att aktien varit för dyr. Nu har den kommit ned till en billig värdering som gjorde att den blev intressant nog att investera i. Under månaden sa vi hejdå till våra två ”special situations” American Express och ASML som vi har tjänat pengar på och nu gjort sitt.

Fondens positionering

Vi har tagit ned den cykliska exponeringen något i och med att vi sålt av två ”special situations”. Om vi når vi fler målkurser på våra ”special situations” kommer den cykliska risken i fonden att minska ytterligare.

För dig som är intresserad och vill ha mer information om Coeli Global Selektiv och hur vi förvaltar fonden planerar vi att ha kvartalspresentationer där du som deltar även har möjlighet att ställa frågor. Håll utkik – mer information kommer!