Förvaltarkommentar Coeli Global Selektiv januari 2019

Januari var en bra månad för oss som gillar aktier. Riskaptiten var tillbaka och månadsavkastningen på de flesta indexen motsvarande en årsavkastning. Under januari steg vår globalfond med 7,96 procent, vilket var 1,99 procent sämre än vårt jämförelseindex. De bästa bidragen kom från Mastercard, Wirecard och Chemours. De negativa bidragen kom från de två indiska bankerna HDFC och RBL samt svenska Beijer Ref. Det som utmärker januari är att bolag som förknippas med hög risk hade den starkaste utvecklingen.

Vi har under december och januari fokuserat analysen på att hitta bolag i den amerikanska byggnadssektorn som har blivit väldigt billiga. Eftersom bolånen har blivit billigare i USA har detta satt fart på byggandet igen.

Händelser och trender på marknaden som dominerar utvecklingen

De två största bidragande orsakerna till det starka januari var att långräntorna föll och att centralbankerna berättade att de skulle vara försiktiga med höjningar av räntorna. Detta eldade på marknaderna eftersom aktier framstod som det bästa alternativet för placeringar. Det var också intressant att notera att handelskriget mellan USA och Kina hade en ganska liten påverkan denna månad. När den konflikten får en lösning kan vi nog se fram mot lättnads-rally som bidrar till ytterligare uppgångar på aktiemarknaderna.

Förändringar i portföljen

Nya bolag i globalfonden är United Rentals, GMS Inc., Axos Financials och Vonovia. De två första är bra exempel på bolag som vi tror kommer gynnas av ett återvunnet intresse för att bygga hus i USA igen. Axos Financials är en snabbväxande internetbank i USA som efter höstens nedgång på aktiemarknaden blivit köpvärd. Vonovia köpte vi tillbaka eftersom detta tyska fastighetsbolag blev lågt värderat igen. Under månaden sålde vi Beacon Roofing Supply då vi istället valde United Rental och GMS Inc. som exponering mot byggsektorn.

Fondens positionering

Under de senaste sex månaderna har det varit många bolag som har vinstvarnat. Det vi kunde se i januari var att vissa aktiekurser inte reagerade negativt på vinstvarningarna i och med det drar vi slutsatsen att den mesta negativa informationen nu ligger i aktiekurserna. Vi har under december och januari utnyttjat möjligheten att köpa billiga aktier och vi bedömer att aktiekurserna på dessa bolag kommer stiga kommande månader. Vi räknar också med att se uppgångar på aktiemarknaderna över lag eftersom många aktiekurser har varit nedtryckta.