Förvaltarkommentar Coeli Multi Asset april 2021

Coeli Multi Asset

Under ett drygt decennium med låga räntor och stark börs har bra investeringsalternativ till börsen varit svåra att hitta. Inte minst för småsparare. Coeli Multi Asset är en fond som har som målsättning att generera hög riskjusterad avkastning över tid samt att skydda portföljens kapital i tider av börsoro. Fonden passar således sparare som vill ha en dynamisk exponering mot börsen, det vill säga att exponeringen mot börsen anpassas utifrån rådande och förväntat makroläge. Investeringsprocessen har huvudfokus på lång/kortinvesteringar i globala aktier där syftet är att finna undervärderade kvalitetsaktier för investering samt övervärderade aktier eller aktier av låg kvalitet för blankning/kortning. Fonden investerar också en del av tillgångarna i globala makrostrategier, huvudsakligen inom aktier, företagsobligationer och valutor. Huvudsyftet med de globala makrostrategierna är att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen resulterar i en portfölj med gynnsamma risk/avkastningsegenskaper och låg korrelation till aktie- och räntemarknaden. Investeringar görs direkt genom köp av fysiska innehav och/eller indirekt genom finansiella derivatinstrument. Fonden använder derivat i stor utsträckning.

”Vår ambition är att vara ett starkt alternativ för de investerare/småsparare som inte vill ha allt sitt kapital placerat på börsen hela tiden utan vill ha en dynamisk och väldiversifierad portfölj med större riskspridning. Då ränteplaceringar förnärvarande ger låg avkastning, och dessutom förväntas fortsätta göra det under lång tid framöver är de inte attraktiva i traditionella aktie/ränte-portföljer. Därför anser vi att Coeli Multi Asset med dess egenskaper även är ett starkt alternativ för investerare som är ute efter ett substitut till olika räntebärande placeringar som till exempel företagsobligationer eller konvertibler.”

Händelser och trender på marknaden som dominerat utvecklingen
På aktiemarknaden började månaden starkt i förväntan om en bra rapportperiod för Q1. Förväntningarna på en bra rapportperiod infriades huvudsakligen och börsen fortsatte att vara på bra humör i princip månaden ut. Dock kunde man observera lite tendenser till vinsthemtagningar under sista veckan. Rapportperioden gav lite blandad kompott för fonden. Många av bolagen i portföljen hade starka rapporter men vissa handlades ändå ner under rapportdagen. Bäst av bolagen vi har i portföljen var Nordic Semiconductor och Evolution Gaming som var upp 34 procent och 30 procent respektive under månaden. Sämst var Sinch som var ner cirka 13 procent och Veoneer som var ner 7 procent på månaden. MSCI World index var upp 4,2 procent i april. HFR:s breda hedgefondsindex var upp 1,6 procent och Coeli Multi Asset var upp 3,5 procent i april.

Förändringar i portföljen
Under april köptes bara en ny aktie in och det var Thule Group. Thule Group är en svensk industrikoncern som äger ett antal olika varumärken som är relaterade till sport och fritid.

Fondens bruttoexponering har under månaden varierat mellan 45 procent och 85 procent medan nettoexponeringen har varierat mellan 13 procent och 56 procent.

Fondens positionering/framtidstro
Fonden var huvudsakligen marknadsneutral under april. Vår tro om marknaden framöver är fortsatt optimistisk dock med reservationen att vi återigen ligger på all time high samt att värderingen känns lite stretchad. Men, med tanke på alla åtgärder som fortfarande genomförs för att stötta tillväxten, aktiemarknadens framåtblickande kombinerat med att det finns få alternativ till aktieplaceringar för den som söker avkastning, känns det rimligt att börsen kan fortsätta att gå upp under sommaren och på lite längre sikt, kanske med avbrott för tillfällig grund eller djupare rekyl. Som nämndes tidigare har aktuella värderingar börjat bli ansträngda även om man tittar på nästa års förväntade vinster. Men som investerare kan man sannolikt acceptera en lägre förväntad avkastning än historiskt då alternativen inom exempelvis räntemarknaden är än mer stretchade i värdering och dessutom har lägre eller ingen förväntad avkastning. Marknaden är dock som sagt fortsatt på höga nivåer så en sättning i marknaden inom en inte allt för snar framtid kan inte uteslutas och skulle enligt mig vara positivt som en grund för fortsatt uppgång senare under året.

Det är svårt att pricka toppen i marknaden!

Källa: acting-man.com

Stefan Åsbrink, portföljförvaltare Coeli Multi Asset