Förvaltarkommentar Coeli Multi Asset januari 2021

Coeli Multi Asset

Coeli Multi Asset är en hedgefond som har som målsättning att generera hög avkastning över tid samt att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen har huvudfokus på systematiska lång/kortinvesteringar i globala aktier där syftet är att finna undervärderade kvalitetsaktier för investering samt övervärderade aktier eller aktier av låg kvalitet för blankning/kortning. Fonden investerar också en del av tillgångarna i marknadsneutrala globala makrostrategier, huvudsakligen inom aktier och räntebärande. Syftet med de globala makrostrategierna är att diversifiera fonden ytterligare samt att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen resulterar i en portfölj med gynnsamma risk/avkastningsegenskaper och låg korrelation till aktie- och räntemarknaden. Investeringar görs direkt genom köp av fysiska innehav och/eller indirekt genom finansiella derivatinstrument. Fonden använder derivat i stor utsträckning.

Händelser och trender på marknaden som dominerat utvecklingen
Aktiemarknaden fortsatte att trenda uppåt under januari. Dock avslutades månaden med en kraftig nedåtrekyl. Marknaden sålde av delvis beroende på en ny sektorrotation liknande den vi såg i november. Anledningen till detta tros vara att flera hedgefonder kraftigt minskade sina lång och kortexponeringar i aktier eftersom bolag som gått dåligt en längre tid började öka kraftigt i värde. Den av aktierna som gick upp mest var GameStop som var upp som mest 2 400 procent under januari. Ett stort antal privatpersoner hade köpt aktier och köpoptioner i GameStop vilket drev upp aktien. Sedan började vissa hedgefonder att jaga aktien för att stänga sina blankade/korta positioner vilket drev upp priset ytterligare. Flera hedgefonder tappade mycket i avkastning i januari på grund av detta, bland annat den amerikanska hedgefonden Melvin Capital som tappade hela 53 procent under månaden. Coeli Multi Asset tappade dock inte i avkastning på grund av detta eftersom vi inte blankar denna typ av bolag, det vill säga konkursmässiga bolag eller bolag som redan är hårt blankade. MSCI World var ner cirka 0,5 procent, HFR:s breda hedgefondsindex var ner 1,1 procent och Coeli Multi Asset var ner cirka 0,9 procent i januari.

Förändringar i portföljen
Bruttoexponeringen har under månaden varierat mellan 38 procent och 80 procent medan nettoexponeringen har varierat mellan 36 procent och 53 procent. Under månaden ökade vi vikten i den svenska delen av portföljen med bla Embracer, Evolution Gaming och Volvo.  I övrigt ökades vikten ibland annat Chipotle Mexican Grill och Nextera Energy. Vi köpte också köpoptioner i Logitech och Taiwan Semiconductor.

Fondens positionering/framtidstro
Fonden var huvudsakligen marknadsneutral i genomsnitt under januari. Vår förväntan om börsen framöver är fortsatt optimism tack vare fortsatt låga räntor samt att vaccin mot Covid-19 nu börjar distribueras globalt i allt snabbare takt. Marknaden är fortsatt på höga nivåer så sättningen i slutet av januari var nog bra för att få ner temperaturen/optimismen lite.

Stefan Åsbrink, portföljförvaltare Coeli Multi Asset