Förvaltarkommentar Coeli Multi Asset maj 2020

Coeli Multi Asset

Coeli Multi Asset är en hedgefond som har som målsättning att generera hög avkastning över tid samt att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen har huvudfokus på systematiska lång/kortinvesteringar i globala aktier där syftet är att finna undervärderade kvalitetsaktier för investering samt övervärderade aktier eller aktier av låg kvalitet för blankning/kortning. Fonden investerar också en del av tillgångarna i marknadsneutrala globala makrostrategier, huvudsakligen inom aktier och räntebärande. Syftet med de globala makrostrategierna är att diversifiera fonden ytterligare samt att skydda portföljen i tider av börsoro. Investeringsprocessen resulterar i en portfölj med gynnsamma risk/avkastningsegenskaper och låg korrelation till aktie- och räntemarknaden. Investeringar görs direkt genom köp av fysiska innehav och/eller indirekt genom finansiella derivatinstrument. Fonden använder derivat i stor utsträckning.

Händelser och trender på marknaden som dominerat utvecklingen

Maj började med nedåtgående kurser men marknaden rekylerade upp igen ganska snabbt. Det positiva börssentimentet fortsatte sedan under resten av månaden. Huvudfokus i förvaltningen har fortsatt varit utvecklingen för såväl vinster som virus, givet att många ekonomier nu gradvis öppnar upp igen efter karantän. Ny geopolitisk oro mellan USA och Kina dök dock upp i slutet av maj.

HFR:s breda hedgefondsindex var upp 1,4 procent under maj men är fortfarande ner cirka -2,8 procent hittills i år. Som jämförelse kan också nämnas att HFR:s Global Equity Long/Short-index var upp 1,2 procent i maj men är ner hela -8,3 procent för året. Coeli Multi Asset var upp 2,3 procent (andelsklass R sek) i maj och är därmed upp 1,8 procent för året.

Bland de systematiska lång/kort-strategierna i globala aktier kom de största positiva bidragen till avkastningen från de långa positionerna i Beijer Ref AB, Evolution Gaming och NVDIA Corp. De största positiva bidragen till avkastningen från de korta/blankade positionerna kom under maj från HSBC, Telecom Italia och Telia.

Köpoptioner i Chipotle Mexican Grill, NASDAQ-index och OMX-index utvecklades också mycket bra under månaden. Bland de systematiska makrostrategierna bidrog en lång position i DAX-index mot en kort position i S&P 500-index mest positivt under månaden. Hedging av portföljen bidrog positivt.

Förändringar i portföljen

Bruttoexponeringen har under månaden varierat mellan 43 procent och 95 procent medan nettoexponeringen har varierat mellan -11 procent och +38 procent. Under månaden köptes aktier i bland  annat BNP Paribas, Enel och Puma.

Fondens positionering/framtidstro

Under månaden ökades fondens nettoexponering något i jämförelse med april men fonden var i huvudsak marknadsneutral under maj. Förväntan om börsen framöver är fortsatt optimism som dock kan kväsas om geopolitisk oro ökar.